巴西對於國際糖價與酒精價之影響

■撰文：宋勇徵

在國際原油價格攀升帶動下，酒精是當前各國積極推動的重要替代能源之一，由於絕大多數酒精原料使用糖類或澱粉類農產品製造而成，故燃料酒精屬於有環保概念的生質能。雖然全球酒精供給量及未來酒精工廠擴產進度，是影響國際酒精價格變動的主因，然而全球糖產能供給與國際糖價變動，卻是另一個影響國際酒精價格變動的重點。

全世界最大的糖生產國是巴西，而全球最大的酒精生產國亦是巴西，巴西蔗糖用於生產粗糖與酒精的比例通常接近1，而糖廠與酒精廠在巴西亦是共同運作，故當地甘蔗收割量可同時影響國際粗糖與酒精的價格變化。

巴西與美國各占有全球燃料酒精40％以上的產量，而美國酒精生產量已經追趕過巴西，由於美國政策鼓勵民眾使用酒精汽油，企圖增加酒精使用量以降低石油使用，這使得美國的酒精需求不斷增加，其國內酒精產量已不敷現階段使用，2006年美國甚至需要向巴西進口17億公升的酒精。巴西仍是現今全球唯一可供大量出口酒精的國家，加上巴西生產酒精的單位成本至今保持全球最低，其他國家生產酒精成本無法與其競爭，故國際酒精價格實際是由巴西主導。

巴西的糖廠與酒精廠緊鄰相依，生產糖的工廠同時會生產酒精，糖與酒精產能可任意調配。當出口糖利潤優於出口酒精時，工廠會主動減產酒精，並將產能轉而生產糖；反之，當出口酒精利潤優於出口糖時，工廠便會主動減產糖，且將產能轉向生產酒精。這種情況下有可能發生兩種極端狀況，其一是當國際糖價暴漲時，巴西酒精出口價會因工廠減產酒精而大漲；相對來說，如果國際糖價低迷不振時，巴西酒精出口價會因工廠增產酒精而下跌。

影響國際糖價的因素

巴西具有主導全球酒精價格能力，同時對國際糖價產生莫大影響，但是國際糖價並非由巴西一國單獨所能決定，而是受到全球產糖國巴西、印度、歐盟、中國、泰國與澳洲的產能影響。巴西雖然是糖的最大生產國，但非糖的單一大宗出口國，而泰國與澳洲同樣是糖的大宗出口國，因此泰國與澳洲當地的糖出口量同時會影響國際糖價變動。泰國與澳洲的糖主要用在出口，由於泰國與澳洲的糖廠不見得會投資酒精廠，且泰國與澳洲的酒精占全球產量過小，因此不足以影響國際酒精價。

另外歐盟、俄羅斯與中國對糖價的變動亦具顯著影響，尤其是歐盟可稱有全球糖產量的調配功能，當歐盟發現國際糖價持續下跌，或是巴西、泰國與澳洲有更多糖量可供對外出口時，歐盟會主動減產當地糖產量，使得全球糖市場供需逐漸恢復平衡。俄羅斯與中國則是糖的大宗進口國，如果該地區糖進口量大過泰國與澳洲所能供應時，會破壞全球糖市場現有平衡，進而引發國際糖價上升；反之，如果俄羅斯與中國本身糖產量超乎預期，則從國外進口糖的數量驟降，造成國際糖進出口貿易量減少，國際糖價因而走低。

國際糖價與酒精價的變化

全球主要的糖出口國家巴西、泰國與澳洲每年會訂定甘蔗生產面積規劃，因可藉此預測全球蔗糖產量。根據Australian Commodities雜誌引用澳洲政府機構ABARE的全球糖生產統計與糖價預測數據，全球糖產量自2000年至2011年，從1.31億噸持續擴產至1.6億噸，然而全球糖消費量卻是與產量持平或是略低於生產量。該雜誌過去幾年對於國際糖價的預估值介於每磅7～10美分，然而國際糖價實際變動狀況是在2005年下半年開始飆升，國際糖價在2006年初突破每磅12美分之後，一路大漲至每磅20美分。同時間國際酒精價亦在飆升，國際酒精價從每加侖2美元上漲至每加侖4美元。

至2006年下半年，國際糖價又逐步回跌至每磅12美分（同時期國際酒精價亦逐步跌回至每加侖2美元），到2007年中，國際糖價更跌至每磅10美分，然後在每磅10至11美分盤整。探究過去2年國際糖價巨幅變化主因在於2006年上半年，市場對於巴西增產酒精可能會減少當地糖的出口量深具信心，然而2006年全球糖產量其實是超過總需求量670萬噸，使得國際糖價在2006年下半年進行大幅度調整，2007年3月巴西又遇到甘蔗大豐收，造成國際糖價短期反彈無望，巴西蔗糖產量過剩，加上2007年泰國與澳洲的糖產量亦增加，結果造成巴西酒精不斷增產，終究拖累國際酒精價格上漲。

雖然酒精價格上漲可能會使得巴西的糖減產而影響到全球的糖產量，然而全球糖的生產量又會受到歐盟、泰國與澳洲的產量而相互影響，如果巴西以外的其他產糖國亦相繼擴張增產糖，全球糖的生產量仍有可能超過全球糖的消費量，同時壓抑國際糖價上升。假設國際糖價上升無望，巴西當地糖廠又會再增加酒精產量，造成需承受國際酒精的價格下跌的壓力，直到國際糖產能供需恢復市場平衡，才能化解外界預期酒精價格下跌的疑慮。

結論

近年來，酒精為原油的替代能源，是全球能源發展的重大趨勢，燃料酒精成為巴西相當重要的生質能產業，酒精亦成為當地以蔗糖為進料的重要產品。巴西對於國際糖價與酒精價之相關變動影響，歸納如下：一、當國際糖價低迷時，巴西蔗糖用於製造粗糖與酒精的比例可調整為45％：55％，這會減少巴西粗糖出口而增加該國酒精出口，此舉有利國際糖價向上推升，但可能形成國際酒精價下跌壓力。二、當國際糖價走揚上升時，巴西蔗糖用於製造生產粗糖與酒精的比例可調整為55％：45％，這會增加巴西粗糖出口而減少該國酒精出口，此舉有利國際酒精價向上推升，但可能會減緩國際糖價上升力道。（作者為台灣肥料股份有限公司新創事業處專員╱資料參考：Sugar outlook to 2011-12（2007）、「科技日報」、「糖期貨價、酒精期貨歷史報價」）