2009/03/05
經濟部能源局
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▓撰文：李堅明
在全球因應氣候變遷的發展趨勢下，追求「低碳」綠色供應鏈已成為產品競爭力的保證。企業生產受到「碳限制」的影響，將反映在各項生產投入價格（如油電價格上升等）與遵行成本（Compliance Cost），包括減碳設備與碳權購買成本兩項，從而衝擊企業未來現金流量，提高企業經營風險，稱為「碳曝險（Carbon Risk）」，導致企業永續經營面臨嚴峻挑戰。由於碳交易已成為國際新興的「碳產業」，透過碳交易可以有效降低減碳成本與碳曝險值（Value at Risk, VaR），已成為企業重要的資產管理項目之一，並日益受到企業的重視。
近十年來，我國政府體認到全球暖化問題的嚴重性，已陸續推動多項溫室氣體減量政策，例如能源價格合理化與「溫室氣體減量法」（簡稱溫減法）等政策措施，直接與間接提高企業能源及減碳成本，特別是能源密集產業，將大幅提高其價值鏈曝險值，攸關企業財務績效。由於台灣不是氣候變化綱要公約的會員國，無法參與彈性機制，因此，將會降低企業碳資產管理能力，亦是提高企業碳曝險的因素之一。由此可見，台灣企業相較於其他國際競爭國家而言，將承擔較高的碳風險，不利企業未來國際市場的競爭力。基於此，及早掌握能源密集產業碳曝險值，做為產業進行碳資產管理的參考依據，即成為產業永續經營及政府擬定產業減碳輔導政策的參考。
企業碳曝險值與評估
Busch and Hoffmann（2007）依據公司價值鏈中的關鍵物質流，區分企業碳曝險為投入與產出兩個層面，該研究顯示，碳排放限制將影響企業的能源使用型態與產品製造型態，前者將面臨愈來愈昂貴的生產投入取得與使用成本（例如能源價格提高與政府開徵能源稅或碳稅等措施）；而後者則是消費者偏好改變（如省能產品與標章）等，均將衝擊企業經營績效。曝險值是當前企業運用最廣的風險控管工具之一，其評估方法是以未來碳風險發生時，企業期望（或平均）現金流量與最壞狀況之現金流量的差額稱之，因此，企業曝險值愈高，表示該企業遭受碳風險的衝擊愈大，降低未來股東價值。
由於能源密集產業是未來遭受碳風險衝擊較大的產業，因此筆者研究以常態分配之機率分配，評估6家具代表性的能源密集產業「境內減碳」與「境外減碳」（包括排放交易與清潔發展機制（CDM）兩種型態）之碳曝險值的差異，做為衡量碳交易對降低碳風險值之效果。評估結果發現，境外減碳的曝險值顯著低於境內減碳的曝險值，其中，又以參與CDM之減碳成本為最低，以中鋼為例，境內減碳的曝險值約是參與CDM之曝險值的9倍；台積電的差異雖然較小，然而，也有1.6的風險值差距。由此可見，參與境外減碳機制將可有效降低曝險值，是能源密集產業最具成本有效的溫室氣體減碳策略之一。
結論與建議
因應氣候變遷即等值於追求永續發展，追求永續發展的政府與企業扮演著不同但皆重要的角色，當面臨能源成本高漲且境內減碳方面產業需負擔沈重的減碳成本時，後續可能面臨減碳效果不彰，基於此，提出以下建議供政府及企業管理階層行動措施之參考：
一、政府層面的行動措施
（一）確立減碳目標：速定減碳目標，可使業者有明確的方向，可提早做有效率的規劃減碳計畫與風險配置，盡可能減少碳曝險帶給企業的損失傷害。
（二）成立國家CDM平台：可供政府推動產業與國際CDM溝通合作之視窗，並訓練執行CDM之專業人才，以協助產業進入CDM之減碳機制，降低產業進入國際CDM減碳機制之障礙，並開放相關資訊，增進政府與產業間的交流。
（三）建立國內排放交易辦法：產業減碳勢在必行，而目前國內境內減碳的單位減碳成本，對產業來說需承受相當大的成本，政府應加速建立國內排放交易辦法，引導國內產業降低減碳成本，維持產業競爭力。
（四）政府獎勵與誘因協助：政府應制訂產業參與境內減碳獎勵辦法，提供產業減碳誘因，並提供相關的能力建構、技術、確立目標等協助，支持業者節能與低碳技術的研發。
二、企業層面的行動措施
（一）建立環境會計制度：傳統的財務報表可充分揭露出企業內部的營業、投資與融資活動實際發生的現金流量，但卻無法得知受到碳限制下造成的風險損益，股東或利害關係人無從得知企業若於政府氣候管制之下，對自身權益之變動情況，政府與消費者亦無法檢視企業是否正視環境議題。
（二）利用避險工具趨避能源風險：國際能源價格高居不下且日益上漲，對企業造成生產成本上的負擔，可透過添購節能設備以減少能源使用、發展低耗能技術，除此之外，可藉由相關的天氣衍生性金融商品進行避險，如購買石油、煤炭期貨商品。
（三）發行企業環境報告書：環境報告書的目的是提供企業環境風險資訊的可信度，能有效建立企業的公信力並讓利害關係人信賴，企業的綠色商譽提高後可降低保險費用、提高金融貸款資額等多項效益。
（四）碳曝險管理系統建置：碳曝險管理即是建立在財務會計、環境報告上，而碳風險管理對能源密集產業而言，可更細部探究能源價格的漲幅與總成本變動、減碳成本與減碳效益之間的關係，對其企業本身的損益情形。（作者為國立台北大學自然資源與環境管理研究所助理教授）