國際能源價格展望

文／侯仁義（臺灣綜合研究院副研究員） 資料提供／臺灣綜合研究院

原油、天然氣與煤炭是我們最普遍使用的能源，2016 年油氣煤的價格走勢如何國際能源的價格，緊繫著98％能源仰賴進口的我國，參考EIA、OPEC 與IEA 等國際機構的權威意見，讓我們來看看新一年的能源價格展望。

由於全球經濟成長趨緩、美國頁岩油氣產出增加、OPEC 維持原油產量等因素，國際原油價格自2014 年下半年開始持續下跌，布蘭特原油月均價由2014 年6月每桶111.8 美元，至2015 年12 月已跌至每桶38.7 美元，跌幅達67％。鑑於能源價格連動關係，原油價格下跌亦帶動天然氣與煤炭價格隨之下跌。2016年能源價格趨勢究竟止跌回穩或持續探底仍撲朔不明，本文特整理國際機構對未來能源價格中長期預測與價格影響因素分析，供各位讀者參考。

原油價格展望（2016 至2020 年）

美國能源資訊署（Energy Information Administration, EIA）2015 年4 月出版《年度能源展望（AEO-2015）》參考情境預測2015 年後非OECD 國家原油需求增加，造成原油價格的穩定上升，然而，美國持續增加原油產量，將抑制原油價格漲幅，至2020 年北海布蘭特原油價格將持續低於每桶80 美元。針對2016 年價格，2015 年11 月EIA的《短期能源展望（Short-Term Energy Outlook, STEO）》鑑於能源市場預期需求面經濟成長仍然緩慢，供給面OPEC 因內部分歧拒絕減產，伊朗原油出口可能增加，以及全球石油庫存量持續成長的擔憂，調低2016 年北海布蘭特原油平均價格預測結果，由每桶59 美元下修至每桶56 美元。未來原油價格仍有很大變數，主要取決於非OECD 國家能源需求成長。

OPEC 亦預測2016 至2020 年原油價格將回漲至80 美元／桶，該組織2015 年9 月發表《中期策略報告更新版（UpdatedMid-Term Strategy Report）》，報告中指出，國際油價重挫至每桶50 美元已使美國頁岩油業者縮減產能，估計短期美國與加拿大原油供給量減少將不可避免，加以預期未來原油需求逐步復甦，預計2020 年前原油價格將每年上漲5 美元／桶。

相對地，國際能源總署（International Energy Agency, IEA）2015 年11月公布2015《世界能源展望（World Energy Outlook , WEO-2015）》，則預測2013 至2020年全球原油需求年均成長0.8 至1.0％，加以供給面OPEC 國家無意減產，使得恢復油市平衡責任落在非OPEC 國家，若伊拉克、伊朗等OPEC 成員繼續增產，可能抵銷非OPEC 國家減產效果，供過於求將使油價繼續徘徊每桶50 至60 美元，直到2020 年才有希望返回80 美元。

比較EIA、OPEC、IEA 等國際機構對2016 至2020 年能源價格展望，EIA 2015 年AEO-2015 由於發布時間較早，預估值相對較高，而以近期發布OPEC 與IEA預測結果，OPEC 最為樂觀，IEA則最為悲觀，主因係對原油供給能否得到控制之觀點截然不同所致，顯示未來影響原油價格走勢關鍵因素仍在產油國原油生產決策。

天然氣價格展望（2016 至2020 年）

IEA 於2015 年4 月發布《2015 年天然氣市場期中報告（Medium-Term Gas Market Report）》指出，未來五年天然氣需求將呈現緩慢成長，預計全球需求每年將上升2％，較2014 年預測降低0.3％，主因是亞洲需求疲軟所致。伴隨油價下跌，天然氣產業上游與基礎設施投資亦呈衰退趨勢，IEA 估計全球各天然氣公司2015 年削減石油與天然氣生產計畫項目投資超過1,000 億美元， 較2014 年減少逾20％，可能會影響到未來天然氣供給能力。

針對天然氣價格，鑑於產出與庫存持續增長趨勢，未來天然氣價格預估仍將維持低檔，EIA2015年11 月的STEO 預估2016 年Henry Hub 現貨價格預計將保持低於3 美元／百萬英熱單位，並預估2015 至2016 年天然氣均價介於2.69 至3 美元／百萬英熱單位之間，較上月發布STEO下修0.15 美元／百萬英熱單位。2016 年之後，EIA 的AEO-2015參考情境則預測仍將呈成長趨勢， 至2020 年可回升至4.88美元／百萬英熱單位。

煤炭價格展望（2016 至2019 年）

國際能源總署（IEA）2015 年的WEO-2015 在預測2013 至2020 年全球煤炭需求年均成長介於0.4 至1.1％之間，主要因為全球經濟復甦緩慢，加以各國能源系統逐步朝向低碳能源轉型，大力發展清潔能源，煤炭需求更加疲軟，又中國大陸和印度等煤炭消費大國政策面削減進口煤採購，而印尼和澳洲等煤炭出口大國則計畫性減少煤炭生產，使得國際煤炭市場呈現收縮狀態。

針對煤炭價格部分，EIA 的AEO-2015 參考情境預期全球經濟會逐步回溫， 因此預估2016 年美國煤炭價格回升至1.7 美元／百萬英熱單位，並預估2020 年煤炭價格可回升至1.9 美元／百萬英熱單位，惟EIA 發布AEO-2015 時間較早，預估較為樂觀， 依據2015 年12 月原油價格持續探底趨勢觀察，全球景氣復甦與能源市場回春時點，應較EIA 原先預期更晚。

小結

由於全球經濟成長趨緩、美國頁岩油氣產出增加、OPEC 維持原油產量等因素，全球能源價格自2014 年下半年起持續下跌，展望未來，鑑於需求面經濟成長仍然緩慢，而供給面原油及天然氣皆可能增加因素下，預期2016 年能源價格仍難以回升，而2016 年後則預期在非OECD國家需求成長帶動下，能源價格可能逐漸回穩。

關鍵字：原油,天然氣,煤炭,EIA,OPEC,IEA